短期利率受到压制

　　本周，国内市场利率呈现短降长升的态势。短期利率方面：随着央行加大逆回购操作，短期资金偏紧的局面有所缓解，短期市场利率大幅下降。中长期利率方面：由于降准宽松预期落空，中长期利率小幅上升。截至10月26日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期利率分别报收于1.546%、2.262%、2.424%，较10月19日分别下降67.7、2.1、12.8个基点；1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率报收于2.387%、2.443%、2.525%、2.664%、2.766%，较10月19日分别上升2.5、1.5、2.4、0.9、2.8个基点。

　　货币政策方面：进入10月，央行恢复了每个工作日100亿元的操作。10月20日，为了应对10月缴税和缴款较为集中以及地方债发行造成的资金压力，央行加大逆回购力度。近5个工作日，央行通过逆回购累计向市场投放流动性合计7000亿元，缓解资金不足的问题。10月15日，央行等额续作了5000亿元的中期借贷便利（MLF）。

　　短期来看，市场资金需求上升，央行加大逆回购操作力度平抑利率上升，短期利率或延续弱势。中长期来看，央行加大逆回购操作利率向市场传达了另一个信号：短期内央行降准、降息的概率下降了，这将对中长期利率起到一定的提振作用。