美联储预期管理有挑战！与市场沟通有时混乱

　　美联储副主席杰斐逊（Phillip Jefferson）周一表示，尽管央行与公众进行清晰的沟通很重要，但有时这些沟通可能会变得混乱。杰斐逊在为克利夫兰联储召开的一次会议准备的发言稿中表示，人们普遍认为清晰的沟通可以提高央行政策的有效性，因为清晰的沟通可以更广泛地影响利率和金融状况的预期路径。但杰斐逊指出，有时沟通的尝试会产生“意想不到的后果”。杰斐逊在事先准备好的讲话中没有对货币政策或经济前景发表评论。

　　这位美联储的二把手举出了两个例子。杰斐逊称，官员对经济和货币政策未来的评论“总是有风险”，“被公众以一种错误的确定性解读”，这可能被误认为是对前景的固定看法。杰斐逊说：“当这种解释被证明是错误的时候，它可能会比没有宣布时产生更多的波动和不确定性。”

　　杰斐逊指出，官员们的公开评论也会把水搅浑。他说：“决策者之间观点的多样性有助于激发辩论，并最终促成更好的政策。但在这种情况下，更多的沟通可能会增加而不是减少我们政策的不确定性。”

　　杰弗逊对央行沟通的看法出炉之际，正值美联储官员试图确定年初出现的粘性通胀是否会阻碍他们兑现今年早些时候的降息预测，即今年将降息三次。

　　美联储的季度预测——下一次季度预测将在6月联邦公开市场委员会（FOMC）会议上公布——并非官方预测，而仅仅是政策制定者观点的总结。不过，市场上许多人确实认为是内部预测，美联储官员也经常被要求对这些预测发表评论。

　　与此同时，美联储官员经常在公开场合发表演讲，而在这些演讲机会中，有时会有多位政策制定者对前景发表看法，这可能会让市场参与者难以对央行官员对未来的看法找到一个连贯的看法。

　　布鲁金斯学会（Brookings Institution）哈钦斯财政和货币政策中心（Hutchins Center on Fiscal and Monetary Policy）上周发布的一份报告显示，学术界和美联储观察人士对美联储清晰的沟通给予了不错的评价，尽管在某些方面，比如季度预测，人们的看法更为复杂。