加拿大央行与美联储将分道扬镳，市场预期利空加元

　　加拿大央行和美联储可能很快就要分道扬镳，不论是本周还是下个月都可能会出现这种情况，目前市场预测这可能对加元不利。

　　经济学家警告称，尽管加拿大央行即将降息，但美联储并不会这样做，两者之间的政策利率差距可能会带来“连锁反应”。

　　为了确定这些影响的程度，道明经济研究回顾了近期历史上加拿大央行独自行动的其他时刻。

　　“关键问题不是加拿大央行是否会领先美联储降息，而是降息的幅度，”道明银行经济学家詹姆斯·奥兰多（James Orlando）和布雷特·萨尔达雷利（Brett Saldarelli）写道。

　　从历史上看，100个基点的差距似乎是一个舒适区，但如下例所示，这个差距有时会扩大得多。

　　例如在1994-1995年的墨西哥比索危机中，因为经济受到冲击，加拿大央行不得不将利率从8.1%下调至3%。在与今天情况非常相似的情况下，加拿大的GDP如此疲弱，以至于供应超过需求，通胀放缓。

　　美国经济状况要好得多，使得美联储只需对其利率进行温和调整。经济学家表示，到1997年初，两国利率差距已达“惊人的250个基点”。

　　当时能源价格上涨对加元起到了一定的缓冲作用，但当亚洲和俄罗斯金融危机冲击大宗商品价格时，加元跌至63美分。

　　经济学家表示，“为了捍卫加元，加拿大央行在1998年夏天最后一次加息（额外加了100个基点），缩小了与美联储的利率差距。”

　　下一次两家央行分道扬镳时，加元跌至创纪录的62美分。这是在1999年，美联储短暂干预以平息亿万对冲基金长期资本管理公司倒闭后的市场混乱。

　　但随着经济继续扩张，对通胀的担忧加剧，美联储在年中开始加息。加拿大央行紧随其后，但速度较慢，导致到2000年中期，利率差距达到了75个基点。

　　报告称，到那年年底，加元因大宗商品价格疲软和市场波动而滑落至64美分，并在2002年触底至62美分。

　　第三次发生在大金融危机之前。在2003年至2006年间，因为房价快速上涨刺激了经济，美联储被迫将利率提高超过加拿大1个百分点。然而，这次由于大宗商品价格飙升——石油价格在四年内翻了一番，导致加元升至91美分，并在2007年超越平价。