两大问题悬而未决，华尔街警告美国市场面临更多“余震”

　　越来越多的迹象表明，美国经济形势相当严峻，已经引发华尔街担心。

　　//  美债供应即将激增万亿  //

　　当地时间5月31日，美国众议院两党议员以314票赞成、117票反对的投票结果共同通过了债务上限法案，将该法案提交参议院审议。现在的问题是，提高债务上限可能会很快释放1万亿美元的美债供应，债市投机者也注意到了这一点。

　　麦格理（Macquarie）的销售和交易全球宏观战略部门表示，在债务上限决议出台后，在可能发行1万亿美元的新债券之前，投机者一直在美国国债期货中建立“历史上巨大”的空头头寸。

　　根据麦格理团队的数据，债券投机者一直在2年期、5年期和10年期美国国债期货中持有大量空头头寸。该团队指出，截至5月底，这些合约总数接近300万份，为2000年以来最大规模。

　　华尔街大部分人都在关注6月初到期的一些美国国债收益率短暂飙升至7%以上，而且随着美国濒临违约边缘，美国主权CDS利差不断攀升。但麦格理的团队认为，与债务上限之争相关的更重要的变化是，市场在过去三周对美国国债期货的大量押注。

　　商品期货交易委员会的数据也显示，对美国国债期货的投机行为激增。麦格理Thierry Wizman领导的团队认为，这是自2000年以来10年期美国国债期货空头兴趣的最大增长。2年期、5年期和10年期美国国债期货的空头组合也是如此。

　　麦格理团队在周三的报告中表示，创记录的空头头寸可能反映出交易员“试图对冲或回避不可避免的新债券发行”。

　　摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，投资者应该做好心理准备，在债务上限达成妥协后，不确定性会上升。

　　大摩表示，虽然美国债务上限达成初步协议的消息“应该会让人松一口气”，但它可能会给市场带来更多波动。

　　摩根士丹利定量研究主管Vishwanath Tirupattur在给客户的报告中称，“重要的是要考虑债务上限僵局解决后的风险。”

　　他补充道：“弥漫在市场中的相对平静似乎令我们感到困惑。”他指的是股市、债市和信贷市场的“恐惧指标”，显示波动性远低于3月地区银行业危机时的水平。

　　摩根士丹利预计市场不会再次出现2011年债务上限危机时的混乱，但Tirupattur指出了几个迫在眉睫的问题，即使在债务上限的潜在危机得到解决后，这些问题也可能影响股价。

　　//  美联储6月加息动作生变  //

　　最近几天，利率期货交易员在预期美联储暂停加息或在即将到来的6月会议上进一步加息之间摇摆不定。

　　美联储官员表示，最近几天，投资者预计美联储将在6月13日至14日的会议上加息，这促使两位政策制定者在本周三公开强调，除非周五发布一份火爆的就业报告，否则他们宁愿放弃加息。

　　如美联储官员所言，那么他们将有更多时间研究此前连续10次加息的经济影响，以及最近的银行业压力，从而避免加息过度。自2022年3月以来，美联储已将利率上调了5个百分点，以对抗高通胀，最近一次是在5月3日，利率上调至5%至5.25%之间，创下16年新高。

　　美联储理事Philip Jefferson周三在华盛顿发表讲话时表示：“在即将到来的会议上决定保持政策利率不变，不应被解释为我们已经达到了本周期的峰值。事实上，在即将召开的会议上不加息，将使委员会在决定进一步收紧政策的程度之前，能够看到更多数据。”

　　费城联储主席Patrick Harker、今年FOMC的投票成员，他也支持在6月份保持利率稳定。他周三在费城的一次会议上表示：“我认为我们可以跳过一次会议，坦率地说，如果我们要进入一个需要进一步收紧的时期，我们可以每隔一次会议加息一次。”

　　美联储主席鲍威尔在5月19日的一次公开露面中，为6月暂停加息奠定了基础。

　　鲍威尔说：“我们在紧缩政策方面已经取得了长足的进步，政策立场是限制性的，我们面临着迄今为止紧缩政策滞后影响的不确定性，以及近期银行业压力导致的信贷紧缩程度的不确定性。走了这么远，我们可以查看数据和不断变化的前景，进行仔细评估。”

　　但另一些美联储官员持不同的观点，包括两名2023年票委和两名非投票人，最近表示支持继续加息，因为通货膨胀和经济活动尚未充分放缓。

　　围绕6月暂停加息不断演变的策略表明，更多的官员可能会看到7月的加息，这将使峰值利率的预测中值上升到5.4%左右，将是22年来的最高水平。本周三，投资者认为美联储在7月至少加息一次的可能性为65%。

　　德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示：“对于一个在短期内该怎么做的问题上，看起来分歧越来越大的委员会来说，这可能是一个合理的妥协：跳过6月的加息，在7月有一个强有力的加息基础。