欧洲央行连续四次维持利率不变 通胀回落速度成关注焦点

　　12月18日周四，欧洲央行宣布将存款机制利率维持在2%不变，连续第四次会议保持利率稳定。主要再融资利率和边际贷款利率同样维持2.15%和2.40%不变。此次决策符合市场普遍预期，但政策声明中关于通胀和经济增长的最新预测引发市场关注。

　　欧洲央行在声明中指出，中期内通胀有望稳定在2%的目标水平。欧元体系工作人员最新预测显示，2025年整体通胀率为2.1%，2026年为1.9%，2027年为1.8%，2028年回升至2.0%。核心通胀（剔除能源和食品）预计在2025年为2.4%，2026年为2.2%，2027年为1.9%，2028年为2.0%。值得注意的是，2026年通胀预测较此前上调，主要源于对服务业通胀回落速度的重新评估。

　　经济增长预期也较9月预测有所上调。欧洲央行预计2025年经济增长率将达1.4%，2026年为1.2%，2027年和2028年均维持1.4%。这一调整主要受到国内需求强劲的支撑，特别是消费和投资领域的持续增长动能。政策制定者强调，未来的利率决策将基于通胀前景及其相关风险的动态评估，并综合考量最新经济数据、潜在通胀变化趋势以及货币政策传导效率。

　　声明特别指出，欧洲央行将继续以数据驱动和逐次会议决策的方式制定货币政策。当前APP和PEPP投资组合正在有序缩减规模，由于欧元体系已停止对到期证券本金进行再投资，这一过程将保持可预见的节奏。同时，欧洲央行重申将灵活运用所有政策工具应对可能威胁价格稳定的市场波动，并明确表示不会对特定利率路径做出预先承诺。

　　市场分析人士指出，欧洲央行的利率决策体现出对经济基本面的审慎态度。尽管当前通胀水平接近目标区间，但核心通胀的粘性特征表明价格压力尚未完全消退。特别是服务业通胀的回落速度放缓，可能需要更长时间观察其持续性。此外，增长预期上调可能反映欧元区经济韧性超出预期，但同时也增加了未来政策调整的不确定性。

　　声明中提到的传导保护工具（Transmission Protection Tool）成为焦点。该工具旨在应对无正当理由的市场剧烈波动，若此类波动威胁到货币政策传导机制，欧洲央行将采取针对性措施维护价格稳定使命。目前来看，欧元区金融市场总体平稳，但能源价格波动和地缘政治风险仍是潜在不确定性因素。